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内容简介:

130萬億美元全球流動性,如何驅動經濟周期,重塑全球金融,影響資產配置

經濟周期是由資金流——儲蓄和信貸的數量驅動的,而不是由高通貨膨脹或利率水平驅動的。資金流的巨大破壞力體現在“全球流動性”上,這是壹個規模高達130萬億美元的流動資金池。

全球流動性描述的是通過全球銀行體系與批發貨幣市場流入的信貸和國際資本的總流動。自20世紀80年代中期以來,放松管制、創新和寬松貨幣政策推動了國際金融市場規模的大幅增長,金融全球化已超過第壹次世界大戰前的壹體化峰值。全球流動性驅動著這些市場:它往往是決定性的,通常具有破壞性,而且總是快速變化。近幾十年來,華爾街的巨額收益中僅有1/5來自盈利:流動性的不斷增長和投資者對高風險金融資產的偏好推高了股價。世界各地都有類似的經歷,即使在印度等新興市場,平淡的收益也未能阻止外資和國內共同基金推動股價上漲的浪潮。隨著各國中央銀行積極推行量化寬松政策,工業企業現金充裕,新興市場投資者的財富水平不斷提高,投資的流動性理論變得前所未有的重要。

這些貪婪的跨境流動的國際溢出效應引發了資本戰爭,並暴露了流動性不那麽吸引人的壹面,即所謂的“風險”。隨著世界變得越來越大,它也變得越來越不穩定。自20世紀60年代初以來,世界經濟及其金融市場遭受了三種類型的沖擊——勞動力成本、石油和大宗商品價格,以及全球流動性。金融市場在脆弱的軸心上旋轉,流動性的缺乏往往為即將到來的麻煩發出了警告。

全球流動性是壹個被廣泛討論,但研究較少且定義模糊的話題。本書對這壹主題進行了深入探討,對全球流動性進行了清晰的定義和測算,並展示了其對投資者的重要性。書中重點討論了中央銀行的作用、影子銀行、回購的興起和批發貨幣的增長。此外,本書涵蓋了中國日益占主導地位的金融經濟的最新發展,將吸引從業人員、政策制定者、經濟學家和學者,以及那些對金融市場如何運作感興趣的普通讀者。

作者简介:

迈克尔·J.豪厄尔(Michael J. Howell)

经济学博士,CrossBorder Capital创始人、董事总经理。1986年,豪厄尔在担任投资银行所罗门兄弟公司的研究总监期间,开发了定量流动性研究方法。1992年,他被任命为霸菱证券的研究主管。1996年,他创立了CrossBorder Capital。在创立CrossBorder Capital之前,他曾三次被机构投资者评为“新兴市场策略师”。他在金融市场工作了30多年,经常在国际会议上发表演讲。

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